De economische dynamiek in de eurozone trekt aan, vooral dankzij een verbeterend beeld in Duitsland. De inkoopmanagersindex (PMI) voor de Duitse industrie is in februari voor het eerst in ruim drie jaar weer boven de groeigrens van 50 uitgekomen. Ook de dienstensector liet groei zien. Daarmee groeit de hoop op een conjuncturele ommekeer na jaren van stagnatie.
Eurozone: voorzichtig herstel
Voor de eurozone als geheel markeert de terugkeer van de industrie-PMI naar de ‘groene zone’ mogelijk een keerpunt. Sinds juni 2022 gebeurde dat slechts één keer eerder. Ditmaal lijken de randvoorwaarden gunstiger: de subindices voor inkoopvolumes, toekomstige productie en voorraden liggen hoger dan bij eerdere oplevingen. Ook de orderinstroom groeit weer licht na drie maanden van krimp.
De dienstensector blijft eveneens bijdragen aan groei, al is het momentum iets afgezwakt ten opzichte van het vierde kwartaal. Duitsland speelt hierin een sleutelrol, mede dankzij hogere overheidsuitgaven voor infrastructuur en defensie en een herstel van de buitenlandse vraag.
De prijsdruk in de dienstensector – nauwlettend gevolgd door de Europese Centrale Bank – is in februari iets afgenomen. Toch lijkt de ECB vooralsnog weinig aanleiding te zien om haar rentebeleid te wijzigen.
Duitsland: industrie trekt aan
De Duitse industrie groeit weer. De stijging van de PMI bevestigt eerdere signalen van herstel. Vooral de orderinstroom ontwikkelt zich robuust, inclusief buitenlandse orders, die na zes maanden daling weer toenemen. Ook de orderportefeuilles laten voor het eerst sinds medio 2022 een lichte stijging zien.
Volgens economen wijzen het infrastructuurprogramma van de overheid en hogere defensie-uitgaven op extra steun voor de industriële productie. Voor het eerste kwartaal wordt dan ook zichtbare bbp-groei verwacht, tenzij onverwachte tegenvallers optreden.
In de industrie stijgen de inkoopprijzen versneld, mede door hogere energieprijzen. Olie- en gasprijzen in euro’s zijn sinds begin januari met 12 tot 14 procent gestegen. Bedrijven slagen er echter in een deel van deze kosten door te berekenen.
Ook de dienstensector presteert beter, al blijft de personeelsuitbreiding voorzichtig. Het vertrouwen voor de komende twaalf maanden is positief, wat de verwachting ondersteunt dat Duitsland in 2026 met meer dan 1 procent kan groeien.
De Makers Top 100 2026: Kijkend naar de verschillende markten waarin de bedrijven in De Makers Top 100 actief zijn, blijft de semiconsector dominant. ASML voert net als vorig jaar de lijst aan
Frankrijk blijft achter
In Frankrijk blijft het beeld gemengd. De samengestelde PMI schommelt rond de groeigrens van 50 punten. De industrie laat lichte groei zien, maar de dienstensector krimpt. Vooral de zwakke binnenlandse en buitenlandse vraag drukt op de bedrijvigheid.
De inflatiedynamiek verschilt per sector: dienstverleners verlagen hun prijzen, terwijl industriële producenten weer prijsstijgingen doorvoeren. De kostenstijgingen blijven relatief gematigd.
Voorzichtige hoop
Alles overziend is er reden voor voorzichtig optimisme. Duitsland lijkt het voortouw te nemen in een mogelijk breder herstel in de eurozone. Of het daadwerkelijk tot een duurzame trendomslag komt, hangt af van de bevestiging van de recente PMI-verbetering in de komende maanden.
Na jaren van stagnatie gloort in elk geval weer perspectief voor de grootste economie van Europa.
